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很多共识都错了!2019年投资者有3大教训

时间:2020-02-10

全球资产,包括风险资产和避险资产,今年都获得了可观的回报。然而,如果你回顾过去的一年,许多投资者的共识实际上是错误的。

自我反省也许不是一件有趣的事情,但是投资者应该试着从他们的错误中吸取教训。年末市场平静的反应为投资者提供了一个思考错误以及如何避免重蹈覆辙的好机会。

年中,许多看跌的投资者不仅错误地预测了经济衰退,而且由于盈利预期下降而过于谨慎。事实上,在2019年初,分析师预测收益会大幅增加,但结果很糟糕。然而,在没有衰退的情况下,股票投资者最终选择对这些财务结果视而不见,那些密切关注疲弱季度利润的投资者可能已经错过了这个机会。

今年有两大转折点。首先,投资者排除了即将到来的衰退信号,押注股价上涨。其次,他们也意识到美联储已经接受了衰退的信号,并愿意从加息周期转向降息周期。

2019年很难赔钱。债券收益率下降,10年期美国国债收益率从年初的2.7%降至1.9%。投资者,包括息票利率,已经上涨了近10%。持有30年期美国国债的投资者获得了19%的收益,但这仍远远落后于S&P 500指数。金价上涨15%,原油上涨34%,甚至受到广泛批评的欧洲银行股上涨20%,其中包括高额股息。

10年期美国债务收益率:

由于美联储政策的突然变化和一些不确定性,今年大部分时间里避险资产一直受到青睐。一些交易员首先抓住年初对周期性更敏感的股票反弹,然后选择转向防御性股票。在股市方面,今年也因一些不确定因素造成的疲软以及随后价值股的部分反弹而引人注目。

今年有三节课,都非常重要:

1)信心非常重要。当每个人都像2018年底一样恐慌时,聪明的投资者选择购买。虽然很难逆潮流而动,但现在是赚大钱的时候了。

2)不要低估美联储和其他全球央行处理危机的能力。即使在过去10年里,美联储已经表明,如果出现任何问题,它愿意支持市场和经济,但华尔街人士和更广泛的共识并没有意识到美联储愿意在今年实施货币宽松政策并取得成效。

3)经济趋势误判不等于资产趋势误判。错误地预期经济衰退的投资者将购买长期国债,尽管他们的投资回报不如许多股票指数,但这已被证明是一笔巨额利润。那些误判了一些不确定因素的投资者买入黄金,也赚了钱,尽管他们的回报不如一些股票指数。

从这个角度来看,在未来的一年里,如果历史在2018年底重演,也就是说,华尔街人士目前的普遍看法是,的经济形势将会好转,债券收益率将会上升,全球股市仍将实现不引人注目的正回报,美元将会小幅走软。当每个人都同意相同的观点时,历史往往证明他们通常是错的,那么反向操作在2020年会有好的利润吗?

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