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【前沿】资金争夺战升温:头部消金公司发力ABS

时间:2020-02-14

此外,报告指出,受低发行利率和消费贷款需求持续增长的影响,以及下半年暑假、双十一、市场进一步淘汰等因素的推动,特许机构发行资产支持证券的规模将进一步扩大。

《消费金融公司试点管理办法》规定,消费金融公司不得吸收公共存款。资金来源主要包括接受股东境内子公司和境内股东存款、向境内金融机构借款、发行经批准的金融债券、向境内银行借款等。这些渠道中的大多数都受到建立条件和持续盈利能力的限制。

换句话说,消费金融公司的资本来源已经非常有限,而且结构单一。谁能先在融资方面取得突破,谁就在市场上有更大的优势。

以即时消费金融公司为例。在此前的一次交易中,其副总经理孙蕾提到,建立多元化、多层次的融资体系一直是即时消费金融公司的重要策略之一,“但多层次不仅仅是多渠道”。

在他看来,“真正的多层次需要逐步从基于主体信贷转向兼顾主体信贷和资产信贷,从单一实体的一对一融资转向依赖金融市场的融资”,包括发行资产支持型证券产品和未来金融债券等。

消费金融公司的融资能力直接反映在它们的经营业绩和盈利能力上。

消费金融公司半年度报告数据显示,在顶级平台中,捷信消费金融(Jetson Consumer Finance)以超过1000亿英镑的资产规模排名第一,而兆联、世茂和兴业分别以766亿英镑、511亿英镑和309亿英镑的资产规模排名第二、第三和第四。相应地,几个领先平台的收入规模和利润规模远远高于其他公司。

虽然第三季度的经营数据披露较少,但仍有一瞥。数据显示,截至第三季度末,金融资产总额立即达到603.18亿英镑,同比增长61.76%。同期,公司实现收入67.77亿元,同比增长10.21%。净利润7.02亿元,同比增长21.88%。

目前,消费金融公司的市场结构初步形成,行业分化较为明显,总部平台的规模优势逐步稳定。然而,与此同时,外部环境的调控尚未完成,因此谨慎的规模扩张和风险定价的不断优化必然是未来发展的主旋律。

在这样的背景下,主平台纠纷将更多地集中在细微点上,以更好地提高效率、降低成本和控制风险,而不是一味地围着土地跑,这使得融资渠道的多样化和资本成本的控制成为贯穿其中的主线。

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当然,考虑到在法庭上发行资产支持证券的门槛,并非所有获得“入场券”的消费金融公司都打开了这一融资渠道。

首先,公司必须满足合规要求。

在银行间市场发行资产支持型证券产品,必须满足三年内无重大违法违规行为、良好的公司治理、风险管理体系和内部控制等要求。以及合理的目标定位和明确的资产证券化业务战略规划,符合整体业务目标。

虽然这个要求看起来并不难,但事实上,符合这个标准的消费金融公司并不多。尤其是,一些中小型消费金融公司发现,在市场竞争激烈、行业风险不断上升的情况下,难以确保其业务和资产的标准化。

当然,更大的挑战仍然在于市场的选择。

出于成本原因,消费金融公司都希望资本价格足够低。数据显示,消费金融公司通过银行信贷的融资成本为6% ~ 10%;同业拆借成本为2.3%~7.0%。

如果消费金融公司的资产支持型证券产品的发行价格能像上述几个一样降到4.00%以下,当然是一个非常划算的选择。

然而,市场总是双向选择的结果。且不说

关于这一点,孙蕾还在交易所提到,消费金融注册用户的累计数量立即达到8000万。公司积累的识别客户风险的数据确实是非常宝贵的财富,它可以不断提高风力控制能力,以减少行业风险上升的影响。

此外,截至第三季度末,消费金融累计贷款规模达到2900亿元,而根据资产证券化发行说明中的数据,平均贷款额仅为2900元,换句话说,平台可以在小额、分散、高频贷款的过程中不断打造核心能力。

数据显示,截至2019年10月底,即期金融不良率已连续17个月下降,这也是其在银行间债券市场获得青睐的重要原因。

从整个消费金融行业的发展趋势来看,资本侧能力在未来的龙头平台竞争中肯定会发挥越来越重要的作用,但必须澄清的前提是,融资能力的提高是建立在其全面的金融科技能力和运营能力的基础上的。

END

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