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农林牧渔行业中报业绩综述:二季度畜禽养殖回暖带动行业整体业绩回升

时间:2020-01-21

回顾2014年上半年农林牧渔业“受畜禽业触底反弹驱动,2014年上半年农林牧渔业整体表现呈现先抑制后增长的趋势。上半年,行业总收入增长5.71%,净利润增长7.96%,第二季度收入增长4.01%,净利润增长37.5%,净利润增长47.1%。

种业:种业竞争激烈,只有精品才能突破。

上半年种业整体表现下降。中国报告收入下降14.2%,净利润下降23.2%,其中第一季度和第二季度收入和净利润分别下降9.64%和59.8%。从销售季来看,13/14销售季种业总收入下降5.11%,净利润下降19.9%。我们认为,该行业整体表现的下降主要是由于13/14销售季节库存高的压力,以及严重的假冒和倾销以及行业品种之间的激烈竞争,导致该行业一些品种的推广面积下降。在后期,逃脱序列将保持正常的产业,只有优良的种子才能突破。

提要:下游拖累了业绩,经济复苏有一定的延迟。

由于下游水产养殖业的拖累,上半年饲料行业的整体表现下降。上半年,饲料行业收入增长10.97%,净利润下降9.69%。仅第二季度,收入增长13.5%,净利润增长20.95%。

由于对水产饲料的需求升温,该行业第一季度和第二季度的业绩同比有所改善,水产饲料在13年的同一时期逐渐摆脱了恶劣天气和环管系统流行病的不利影响。

畜禽养殖:第二季度价格反弹,业绩显着改善。

上半年,畜牧业收入增长7.45%,净利润下降9.87%,其中仅第二季度收入增长25.4%,4.54%,净利润增长199.8%,198.8%。第二季度,业绩出现明显反弹。

畜禽价格反弹是行业第二季度业绩改善的主要原因。虽然上半年生猪平均价格下降了13.3%,但前两季下降了8.15%,第二季下降了2.11%。然而,自5月份以来,生猪价格已从4月底的10.55元/公斤升至第二季度的最高水平13.4元/公斤。家禽养殖方面,上半年白羽肉鸡增长2.29%,单、二季增长14.02%,全年增长8.21%。我们认为家禽养殖业的反向趋势是显而易见的。在联盟的约束下,未来白羽肉鸡的原始生产能力将进一步下降,禽流感的影响将逐渐消散。预计在产能萎缩和需求回暖的双重有利条件下,肉鸡和肉鸡苗的价格将在中期内继续上涨。

动物疫苗:性能不一,市场疫苗仍然是未来的焦点。

受畜禽低迷影响,动物保护产业整体表现大幅下滑,表现差异明显。仅第二季度,上半年收入增长21.3%,净利润下降98.2%,收入增长2.31%,净利润下降18.7%,净利润下降56.8%。行业业绩差异主要是由于市场种苗销售在水产养殖低迷时期幸存下来并有所增加,这一点已被金玉集团和天康生物的中期业绩增长所证实。

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